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2017-05-19 15:34

  慈文传媒:业绩符合预期

  联讯证券

  事件公司于近期发布了2016年财报,实现营业收入18.3亿,同比增长113.3%,归属上市公司股东净利润2.9亿,同比增长45.6%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.8亿,同比增长50.3%,符合市场预期,增长动能主要来自《老九门》、《致青春》和《特工皇妃》等及北京赞成科技并表。

  公司简介公司成立于2000年,其前身为主攻PU合成革产品研发和销售的公司,于2015年通过重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易引入无锡慈文100%股权等,将主营业务变更为影视剧的投资、制作和发行等业务。追随中国互联网的兴起,2013年开始涉足网络剧,与爱奇异、PPTV和腾讯(0700.HK)等建立了长期良好的合作伙伴关系,并迅速崛起为中国网络剧的领导者。公司战略为致力于成为“精品IP为核心的泛娱乐产业优质整合运营商”。第一大股东为马中骏先生,持股19.63%。

  投资要点1.IP储备丰富:公司储备有《特工皇妃》、《回明》和《凉生,我们可不可以不忧伤》等精品IP,有望通过旗下的赞成科技、慈文动画和慈文科技等进行泛娱乐圈产业布局。

  2.IP变现模式进一步拓宽:2016年公司旗下的赞成科技新开发游戏15款,自主研发游戏42款,并依托公司的影视及艺人资源,整合使得相关IP收益进一步放大。预计2017年赞成科技将推出15款精品休闲游戏及2款视频类游戏,并引进2-3款大中型游戏进行联合开发或联合运营。

  3.目前市场平均预估公司2017年和2018年净利润分别为4.3亿和5.5亿,目前股价对应市场平均预估2017年PE28.5x和2018年PE22.5x,未见明显高估,建议投资者关注。

  风险提示:IP变现进程不如预期。