昆仑万维(300418)"游戏+流量平台+投资"三箭齐发qq斗地主等级
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2017-05-19 15:28

    一、公司以“打造国际化新媒体和数字娱乐平台”为核心战略,进行一系列业务升级和投资布局。根据业绩快报,2016 年营业收入24.25 亿(+35.5%),归属母公司净利润5.37 亿(+32.6%)。公司预计2017Q1 归母净利润1.85~2.14 亿(+91.3%~+121.3%),持续保持较快增长。公司境外业务收入占比超7 成,有益于应对人民币汇率波动风险。
    二、游戏业务:加强自研产品投入,2017 年Q2 上线《终结者》、《偷星九月天》,Q3 上线《死神》、《轩辕剑汉之云》,Q4 上线《洛奇》、《希望OL》。收购闲徕互娱51%股权,迅速占领休闲棋牌类游戏细分市场,打造线上棋牌室。闲徕互娱专注于“地方特色休闲竞技”产品细分市场的开拓,走“农村包围城市”路线,打造线上棋牌室。获得国家体育总局授权背书,成为“全国竞技二打一扑克锦标赛”(CCPC)主办方之一。闲徕互娱2016 年下半年业务爆发,于2017 年2 月1 日并表,成为公司新利润增长点。
    三、通过投资+自建,打造全球化流量平台。1、投资浏览器与新闻资讯平台Opera,获取全球互联网流量入口,未来商业模式对标猎豹、今日头条。2、围绕Grindr 打造面向全球用户的社交网络板块,未来商业模式对标陌陌。3、海外应用分发商店1mobile 与游戏业务产生显着的协同效应。
    四、昆仑持有趣店(趣分期)19%股权,趣店发展较快。2016 年7 月趣分期品牌战略升级为趣店,昆仑万维持有趣店19.21%股权。趣店集团2016 年实现扭亏,2016 年1~7 月盈利1.58 亿。
    五、限制性股票激励计划有助于激发骨干员工积极性,确保团队稳定。此次激励对象总人数为97 人,授予2,103 万股限制性股票,占总股本1.87%。
    六、首次给予“买入”评级。根据业绩快报,公司2016 年净利润5.37 亿;预计公司2017~2018 年净利润10.2 亿、13.1 亿,每股收益0.90 元、1.16 元,对应2017~2018 年PE 分别为23 倍、18 倍。公司游戏研运一体模式走入正轨,游戏内生增长可期;闲徕业绩快速增长,有望大幅增厚并表利润;昆仑持有趣店(趣分期)19%股权,趣店发展较快;限制性股票激励计划激发骨干员工积极性。因此首次给予“买入”评级。
    七、风险提示:行业监管政策风险、投资项目业绩不及预期、汇率风险